股權(quán)眾籌小額公開(kāi)大眾的本質(zhì)必然在劉士余的積極引導(dǎo)下發(fā)揚(yáng)光大，而憑借他多年在支付清算、P2P領(lǐng)域推動(dòng)實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)，帶領(lǐng)證監(jiān)會(huì)誕生股權(quán)眾籌具體實(shí)踐的操作方式是完全可期的。
日前，中共中央決定任命劉士余同志為中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記，免去肖鋼同志的中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記職務(wù)。國(guó)務(wù)院決定，任命劉士余同志為中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席，免去肖鋼同志的中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席職務(wù)。
想必經(jīng)過(guò)媒體一整天的科普，全國(guó)人民都已經(jīng)知道證監(jiān)會(huì)新主席劉士余的一些感性的認(rèn)識(shí)。但是我們需要更加直接的信息：對(duì)于股民來(lái)說(shuō)，關(guān)心股市會(huì)不會(huì)牛牛牛?；ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)則更想知道新的證監(jiān)會(huì)主席會(huì)不會(huì)讓互金告別野蠻生長(zhǎng)，迎來(lái)高速健康發(fā)展。
對(duì)后一個(gè)問(wèn)題，答案一定是肯定的。
被稱作“互聯(lián)網(wǎng)金融大家長(zhǎng)”的證監(jiān)會(huì)主席
在擔(dān)任央行副行長(zhǎng)期間，劉士余對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的包容重視和對(duì)金融改革創(chuàng)新的開(kāi)明態(tài)度都為行業(yè)津津樂(lè)道。并被成為互聯(lián)網(wǎng)金融教父。
從2011年央行下發(fā)第三方支付牌照開(kāi)始，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的概念正式形成。支付行業(yè)成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融誕生的地方。而作為分管支付結(jié)算司、條法司的央行副行長(zhǎng)，劉士余注定將寫(xiě)在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融歷史的重要一頁(yè)之上。
從2012年起，劉士余開(kāi)始集中調(diào)研互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，并積極推動(dòng)《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》的出臺(tái)。
2013年，劉士余開(kāi)始頻繁出席互聯(lián)網(wǎng)金融的相關(guān)論壇。
2013年12月，劉士余在出席互聯(lián)網(wǎng)金融論壇時(shí)指出，互聯(lián)網(wǎng)金融不能碰觸非法集資、非法吸收公眾存款兩條法律紅線，被視為央行在這一領(lǐng)域的監(jiān)管底線。
2014年2月，時(shí)任央行副行長(zhǎng)的劉士余在《清華金融評(píng)論》發(fā)表《秉承包容與創(chuàng)新的理念正確處理互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展與監(jiān)管的關(guān)系》一文，在文中他系統(tǒng)指出互聯(lián)網(wǎng)金融存在的三大風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)此監(jiān)管的四點(diǎn)意見(jiàn)。
2015年7月份以來(lái)，在劉士余的帶領(lǐng)下，央行又多次密集對(duì)各類互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)進(jìn)行調(diào)研。
他曾公開(kāi)表示：
“互聯(lián)網(wǎng)金融正在成為科學(xué)化的和包容性增長(zhǎng)的，越來(lái)越大的，貢獻(xiàn)越來(lái)越多的正能量。傳統(tǒng)金融行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)形成了相互博弈，相互促進(jìn)，共同發(fā)展的態(tài)勢(shì)?！?br /> “應(yīng)該鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，稱傳統(tǒng)銀行與互聯(lián)網(wǎng)公司之間的相互競(jìng)爭(zhēng)對(duì)大家都有好處?！?br />
毫無(wú)疑問(wèn)，互聯(lián)網(wǎng)金融的包容、認(rèn)可、諸多想法和系統(tǒng)思路將在劉士余于證監(jiān)會(huì)司正職期間得到更多的貫徹和落實(shí)。
但互聯(lián)網(wǎng)金融畢竟是多個(gè)行業(yè)的統(tǒng)稱，而其中最終受益的又是誰(shuí)？
股權(quán)眾籌何其有幸
去年7月，國(guó)務(wù)院十部委發(fā)布的互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見(jiàn)中明確了證監(jiān)會(huì)對(duì)于互金領(lǐng)域中的股權(quán)眾籌監(jiān)管的職責(zé)。
最理解、同情互聯(lián)網(wǎng)金融的金融監(jiān)管者就任證監(jiān)會(huì)主席，這將是證券市場(chǎng)大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的契機(jī)，而股權(quán)眾籌作為最顯著代表，將直接受益！
我們不難從劉士余過(guò)往的觀點(diǎn)理念中推測(cè)在股權(quán)眾籌領(lǐng)域?qū)⒂瓉?lái)的利好和積極影響：
股權(quán)眾籌試點(diǎn)大幕將開(kāi)
去年年末，證監(jiān)會(huì)公開(kāi)宣布將進(jìn)行股權(quán)眾籌試點(diǎn)。但是長(zhǎng)期的“正在研究”狀態(tài)難免讓眾人心灰意冷。各地的試點(diǎn)也因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)嚴(yán)格審查、基金業(yè)協(xié)會(huì)、新三板的冷眼而停滯不前。
但是，劉士余的走馬上任，對(duì)于社會(huì)關(guān)于股權(quán)眾籌試點(diǎn)工作順利拉開(kāi)大幕的信心將極大提振。因?yàn)?，作為一個(gè)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融有著充沛的熱情，同時(shí)對(duì)于金融創(chuàng)新有著執(zhí)著追求的證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)，股權(quán)眾籌試點(diǎn)一定是最能施展才華和抱負(fù)的行動(dòng)。
股權(quán)眾籌將誕生科學(xué)、完整定義，并落地操作方式
劉士余曾在學(xué)術(shù)研究文章中明確指出，互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)份額還很小，生長(zhǎng)點(diǎn)主要在“小微”層面，具有“海量交易筆數(shù)，小微單筆金額”的特征，這種小額、快捷、便利的特征，具有普惠金融的特點(diǎn)和促進(jìn)包容性增長(zhǎng)的功能，在小微金融領(lǐng)域具有突出的優(yōu)勢(shì)，一定程度上填補(bǔ)了傳統(tǒng)金融覆蓋面的空白。
此前，股權(quán)眾籌只有一個(gè)小額公開(kāi)大眾的價(jià)值鑒別，而證監(jiān)會(huì)在長(zhǎng)達(dá)兩年的時(shí)間內(nèi)，并沒(méi)有對(duì)給出社會(huì)想要的操作方式來(lái)落地股權(quán)眾籌的價(jià)值理念。
劉士余有著對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)的最深刻的認(rèn)識(shí)和認(rèn)同，而股權(quán)眾籌小額公開(kāi)大眾的本質(zhì)必然在劉士余的積極引導(dǎo)下發(fā)揚(yáng)光大，而憑借他多年在支付清算、P2P領(lǐng)域推動(dòng)實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)，帶領(lǐng)證監(jiān)會(huì)誕生股權(quán)眾籌具體實(shí)踐的操作方式是完全可期的。
眾籌融資模式將被給予更大的創(chuàng)新空間
劉士余多次提及互聯(lián)網(wǎng)金融的底線。同時(shí)也提出因時(shí)制宜，因事制宜，不搞“一刀切”的觀點(diǎn)。而就眾籌來(lái)說(shuō)，他也曾表示，“眾籌融資等市場(chǎng)仍處于起步階段的業(yè)態(tài)，可在堅(jiān)持“底線思維”的基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)其對(duì)業(yè)務(wù)模式繼續(xù)開(kāi)展探索。”
劉士余的底線思維、反對(duì)一刀切無(wú)疑是對(duì)證監(jiān)會(huì)此前監(jiān)管思路的顛覆和重構(gòu)。
因?yàn)殚L(zhǎng)時(shí)間以來(lái)，不說(shuō)對(duì)A股監(jiān)管的問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)僅僅在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域“一刀切”和“上限思維”的例子就不勝枚舉。
例如，2015年下半年開(kāi)始，證監(jiān)會(huì)一句“現(xiàn)在的股權(quán)眾籌都不是股權(quán)眾籌”讓股權(quán)眾籌行業(yè)噤若寒蟬，茫然無(wú)措；現(xiàn)有的股權(quán)眾籌打包到“互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資”范疇里；私募必須與眾籌、P2P等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)隔離；2016年來(lái)，北京、上海、深圳等地區(qū)根據(jù)金融辦的意見(jiàn)，暫停了互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的工商注冊(cè)。這種一刀切的做法引起了行業(yè)內(nèi)外的集體恐慌，股權(quán)眾籌被誅連。
對(duì)待股權(quán)眾籌等互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，證監(jiān)會(huì)不是出于設(shè)置底線，包容創(chuàng)新的態(tài)度，而是設(shè)置天花板、隔離區(qū)，面對(duì)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)先堵住向上發(fā)展的通路。行業(yè)苦不堪言。
現(xiàn)在劉士余掛帥，他對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的熱衷以及管理思路的成熟，在其領(lǐng)導(dǎo)之下，股權(quán)眾籌的發(fā)展必將蔚為大觀。

股權(quán)眾籌將迎來(lái)“恰當(dāng)”監(jiān)管
長(zhǎng)期以來(lái)，證監(jiān)會(huì)作為監(jiān)管證券市場(chǎng)的職能部門，在眾籌領(lǐng)域一直是控制風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)格監(jiān)管高于一切，即使是冒著監(jiān)管過(guò)度、扼殺創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)。
但劉士余的理念則略有不同。他曾表示：“互聯(lián)網(wǎng)金融是創(chuàng)新的產(chǎn)物，既然是創(chuàng)新，就肯定會(huì)有失誤和風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)新興事物，我們既要包容失誤，同時(shí)也要防范風(fēng)險(xiǎn)，處理好創(chuàng)新、發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。因此，有必要對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行恰當(dāng)?shù)谋O(jiān)管?！?br /> 強(qiáng)調(diào)正確處理創(chuàng)新發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，給股權(quán)眾籌恰當(dāng)監(jiān)管帶來(lái)可能性，也給在投資者利益保護(hù)的基礎(chǔ)上探索股權(quán)眾籌創(chuàng)新帶來(lái)希望。
不適度的監(jiān)管，究其根源是在于并沒(méi)有正確認(rèn)識(shí)現(xiàn)狀、夸大或者輕視風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致。證監(jiān)會(huì)兩年來(lái)一直是“正在研究”股權(quán)眾籌，但是一直沒(méi)有下文，股權(quán)眾籌因而成了洪水猛獸被嚴(yán)格監(jiān)管。
而劉士余則對(duì)于包括眾籌在內(nèi)的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融現(xiàn)狀以及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)有深刻的認(rèn)識(shí)。并早在2014年就已經(jīng)在研究中對(duì)眾籌行業(yè)進(jìn)行了關(guān)照?；诖?，劉士余在對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管意見(jiàn)的首條就提出：“現(xiàn)階段，在監(jiān)管原則上，要鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新和發(fā)展，包容失誤，為行業(yè)發(fā)展預(yù)留一定空間?！?br /> 股權(quán)眾籌迎來(lái)適度監(jiān)管必然不再是夢(mèng)。