美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅納德·麥金農(nóng)教授（RonaldI.Mckinnon）在第一本著作《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣和資本》一書中首創(chuàng)金融壓抑理論，并成功地分析了金融壓抑的危害，成為金融發(fā)展理論的奠基之作。

在中國(guó)，小微企業(yè)、三農(nóng)等領(lǐng)域中“貸款難、貸款貴”正是金融壓抑的表現(xiàn)形式。

“一直以來，政策在多個(gè)層面上屢次提到小微企業(yè)融資難，但是要規(guī)?；?、系統(tǒng)化地解決這個(gè)難題，并沒有可行的路可以走，亟需各個(gè)層面的創(chuàng)新?！比巳速J所屬集團(tuán)友信金服首席執(zhí)行官、聯(lián)合創(chuàng)始人張適時(shí)認(rèn)為，目前以網(wǎng)貸（P2P）為核心的金融科技企業(yè)開始有能力為初創(chuàng)期的小微企業(yè)20萬以內(nèi)的融資需求提供更好的服務(wù)。

然而，當(dāng)前P2P網(wǎng)貸正遭遇前所未有的危機(jī)。自6月起，全國(guó)已有北京、上海、杭州、深圳等多地?cái)?shù)百家平臺(tái)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件。

“我們關(guān)注到網(wǎng)貸行業(yè)問題平臺(tái)呈快速增多趨勢(shì)，如何防范風(fēng)險(xiǎn)傳染至遵循監(jiān)管要求正常經(jīng)營(yíng)的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)已成為當(dāng)務(wù)之急?！敝袊?guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)李東榮近日在接受《中國(guó)新聞周刊》采訪時(shí)表示，一些偏離信息中介定位的網(wǎng)貸平臺(tái)大量退出，是市場(chǎng)的正常出清，但已波及到一些尚在正常經(jīng)營(yíng)的網(wǎng)貸平臺(tái)。

探索數(shù)字普惠金融

“從衡量金融發(fā)展的四個(gè)維度——深度、效率、可獲得性、穩(wěn)定性來看，近些年我國(guó)金融業(yè)改革開放和監(jiān)管取得了令人矚目的成績(jī)，但一些不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的問題依舊突出。解決這些問題根本上要靠深化金融改革。”國(guó)務(wù)院副總理、國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)主任劉鶴在《21世紀(jì)金融監(jiān)管》一書做的序言中寫道。

正是小微企業(yè)、三農(nóng)等領(lǐng)域的“貸款難、貸款貴”，政府鼓勵(lì)數(shù)字普惠金融業(yè)務(wù)發(fā)展，而P2P網(wǎng)貸應(yīng)運(yùn)而生。

中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)約有7300萬小微企業(yè)，占全國(guó)所有企業(yè)數(shù)量的80%。截至今年第一季度，小微企業(yè)的債務(wù)余額總和為25萬億人民幣。

“這筆錢數(shù)額不小，占中國(guó)GDP的比例有30%?！庇研沤鸱紫?cái)務(wù)官王海琛在一次《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》的活動(dòng)中表示，在中國(guó)，整體企業(yè)債務(wù)余額占GDP的比例是160%。這意味著，中國(guó)80%的企業(yè)債務(wù)融資集中在20%的大中型企業(yè)，80%的小微企業(yè)，僅獲取20%的金融資源。這是由于傳統(tǒng)銀行和金融機(jī)構(gòu)還遠(yuǎn)沒有覆蓋到這部分巨大的未滿足需求，但也就給了創(chuàng)新型企業(yè)更多機(jī)遇。

“以網(wǎng)貸模式為主的金融科技企業(yè)，在解決小微企業(yè)主融資問題上的核心突破，在于20萬元以內(nèi)的小額經(jīng)營(yíng)性融資需求。這一額度區(qū)間，依然存在很大的服務(wù)空白。”張適時(shí)認(rèn)為，在起步階段的小微企業(yè)，或者以個(gè)體、家庭為核心組成的小業(yè)主，經(jīng)營(yíng)規(guī)模有限，會(huì)有裝修擴(kuò)店、季節(jié)性以及應(yīng)急性資金周轉(zhuǎn)的需求，資金量本身并不巨大?？梢酝ㄟ^評(píng)估個(gè)人信用而非企業(yè)信用的方式通過金融科技手段完成可規(guī)?；氖谛??！毒W(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》給予了借款人單一平臺(tái)余額不得超過20萬元的規(guī)定，這也體現(xiàn)了監(jiān)管希望將網(wǎng)貸這一模式聚焦于小微人群的小額信貸需求，與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)形成有效的互補(bǔ)關(guān)系。

網(wǎng)貸平臺(tái)人人貸發(fā)布的2018年半年度報(bào)告顯示，人人貸平臺(tái)有80%以上的借款用途為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)類資金周轉(zhuǎn)，平均借款金額約為8萬元，借款期限平均25-36個(gè)月，整體貸款余額超過300億元，服務(wù)了超過80萬小微企業(yè)主、個(gè)體經(jīng)營(yíng)戶這樣的普通借款者。目前在行業(yè)逆境中，依然處于穩(wěn)步增長(zhǎng)階段。

如果P2P平臺(tái)嚴(yán)格執(zhí)行“同一自然人在同一網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)平臺(tái)的借款余額上限不超過人民幣20萬元”這一規(guī)定，由于整體還款金額在20萬元以內(nèi)，借款人還款壓力可控，即便小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗，仍屬于個(gè)體勞動(dòng)力可以承受的負(fù)債范圍。如果金額達(dá)到幾十萬元甚至數(shù)百萬，則作為個(gè)體在生意失敗之后較難承擔(dān)，逾期風(fēng)險(xiǎn)陡然上升。上百萬元的中小企業(yè)借款，屬于傳統(tǒng)銀行重點(diǎn)服務(wù)的領(lǐng)域，兩種模式下，區(qū)別與互補(bǔ)明顯。

“國(guó)家一直在戰(zhàn)略層面上積極推動(dòng)和支持金融科技與互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展?！眹?guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室高級(jí)研究員黃國(guó)平撰文指出，網(wǎng)貸（互金）行業(yè)畢竟是新生事物，行業(yè)自身發(fā)展確實(shí)具有定位不準(zhǔn)的盲目性，行業(yè)監(jiān)管也無先例可循，基本是摸著石頭過河、見招拆招，這也導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治工作收官一再延期。

北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心沈艷、李蒼舒所著的《網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制研究》顯示，我國(guó)中小企業(yè)和個(gè)人“貸款貴、貸款難”，主要是因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱導(dǎo)致正規(guī)金融機(jī)構(gòu)從他們中識(shí)別合格借款人的成本較高。因此，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)對(duì)象主要是前20%的優(yōu)質(zhì)借款人。對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)來說，正規(guī)金融供給不足為其提供了巨大發(fā)展空間，但如何從后80%的借款人群中遴選相對(duì)優(yōu)質(zhì)借款人、給出合理風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，則是他們面臨的主要挑戰(zhàn)。

條件成熟可申請(qǐng)備案

“任何金融產(chǎn)品只能分散風(fēng)險(xiǎn)，不能消滅風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)新，難以為繼；危機(jī)，就成為必然?！敝袊?guó)人民銀行副行長(zhǎng)陳雨露在其著作《世界是部金融史》中寫道，創(chuàng)新艱難，每次創(chuàng)新成功能帶來的都是巨大利益。其后，模仿者會(huì)蜂擁而至。

自2007年國(guó)內(nèi)出現(xiàn)首家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)起，行業(yè)經(jīng)歷野蠻生長(zhǎng)期，數(shù)量一度近6000家。從2015年7月18日，中國(guó)人民銀行等十部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》算起，監(jiān)管層對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的監(jiān)管和整治已經(jīng)持續(xù)了3年時(shí)間。據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，自專項(xiàng)整治開展以來，共有5074家從業(yè)機(jī)構(gòu)退出，不合規(guī)業(yè)務(wù)規(guī)模壓降4265億元。但對(duì)行業(yè)的沖擊從未如6月至今的風(fēng)險(xiǎn)潮強(qiáng)烈。

“中國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)正徘徊在十字路口?！敝袊?guó)銀行法學(xué)研究會(huì)理事肖颯認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)去杠桿一定程度上提升了企業(yè)違約的概率，而目前網(wǎng)貸的主要客戶中小微企業(yè)（含個(gè)體工商戶）遭遇了較大沖擊。網(wǎng)貸平臺(tái)比拼的不是規(guī)模有多大，而是風(fēng)控和催收是否高效。風(fēng)控能力和催收追款能力決定著平臺(tái)在洗牌中到底能走多遠(yuǎn)。當(dāng)前在監(jiān)管及市場(chǎng)作用下，P2P網(wǎng)貸行業(yè)整裝重塑再出發(fā)的腳步雖然愈發(fā)沉重，但也更為堅(jiān)決。

可是，備受煎熬的日子還要持續(xù)多久？

“存量風(fēng)險(xiǎn)尚未完全消化，增量風(fēng)險(xiǎn)時(shí)有發(fā)生，單點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)可能性較大，防止亂辦金融、亂搞創(chuàng)新的監(jiān)管體制機(jī)制尚未健全，違法違規(guī)活動(dòng)反彈壓力不小，監(jiān)管合力尚待進(jìn)一步形成。為此，專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組對(duì)下一階段的工作明確提出了新的要求，爭(zhēng)取再用1-2年的時(shí)間完成相關(guān)工作任務(wù)?！崩顤|榮表示，銀保監(jiān)會(huì)正在快速有序推進(jìn)專項(xiàng)整治下一階段整改驗(yàn)收相關(guān)工作，協(xié)會(huì)也將充分發(fā)揮行業(yè)自律作用，與監(jiān)管部門做好協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)。

近日新華網(wǎng)記者從互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室了解到，上述小組對(duì)穩(wěn)步推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融特別是網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作提出了明確要求，將允許合規(guī)機(jī)構(gòu)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)。經(jīng)有關(guān)部門認(rèn)定，基本符合信息中介定位和各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)將接入信息披露和產(chǎn)品登記系統(tǒng)，繼續(xù)開展網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)。經(jīng)過一段時(shí)間運(yùn)行檢驗(yàn)后，條件成熟的機(jī)構(gòu)可按要求申請(qǐng)備案。“經(jīng)過市場(chǎng)出清，活下來的將是合規(guī)的，穩(wěn)健的，資產(chǎn)端真有識(shí)別能力的平臺(tái)，市場(chǎng)定位將符合政府期望，堅(jiān)持做融資體系的有益補(bǔ)充，堅(jiān)持服務(wù)小微三農(nóng)領(lǐng)域?！币晃粊碜猿巧绦懈毙虚L(zhǎng)向記者稱。

“人人貸所代表的這類經(jīng)典的P2P模式，是監(jiān)管真正希望看到并鼓勵(lì)的模式。我們很高興看到大多數(shù)用戶能夠冷靜判斷形勢(shì)，也懂得甄別平臺(tái)的優(yōu)劣，理解人人貸交易結(jié)構(gòu)的合規(guī)性和商業(yè)模式的合理性。我們會(huì)用更好的業(yè)績(jī)和行業(yè)影響力，來證明大家選擇的正確?！比巳速J聯(lián)合創(chuàng)始人楊一夫表示，服務(wù)于小微企業(yè)主的融資需求是人人貸的核心關(guān)注點(diǎn)，平臺(tái)整體近80%的資金流入了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域。通過數(shù)據(jù)挖掘與風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐，人人貸在對(duì)小微企業(yè)主資金需求充分研究的基礎(chǔ)上，連接借款人和出借人兩端，用專業(yè)的服務(wù)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展助力。

“目前我們正處于歷史上金融與科技最緊密融合的過程之中，金融業(yè)已經(jīng)迎來了全方位的變革?？萍紝?duì)金融的影響巨大而深遠(yuǎn)，金融科技對(duì)傳統(tǒng)金融的解構(gòu)與重塑，已經(jīng)使以往對(duì)金融的認(rèn)識(shí)發(fā)生了巨變?！必?cái)政部副部長(zhǎng)廖岷等著的《金融科技發(fā)展的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和中國(guó)政策取向》一書這樣表示。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，網(wǎng)絡(luò)融資雖然無法根本取代傳統(tǒng)金融業(yè)在社會(huì)資源配置上的作用，但卻是對(duì)現(xiàn)有金融體系的一大重要補(bǔ)充，對(duì)于服務(wù)小微、提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)，將有不可忽視的作用。（胡群/文）

(本文來源于  新浪財(cái)經(jīng))